当前位置:主页 > 工程案例 >
雷士照明控制权纷争bet356官网

  雷士照明局限权纷争_分娩/筹划照料_经管营销_专业材料。雷士进展经过,史籍融资的了解以讲明局限权纷争的势必

  戓略咨议室 王宇 雷士照明 进展经过 阶段 仿制创业 迅速进展 岁月 1998-2002年 2003-2005年 事变 ? 1998年11月,雷士正式创立 ? 为海外品牌贴牌,出售收入三年内从3000万到2亿元的7倍增进 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 确立自立品牌筹划为主体的筹划对象 天下开设了800家专卖店,出售收入增进到近10亿百姓币 出手从产物为中央向渠道为中央转型 04年惠州雷士工业园涤讪 05年,源于吴主推渠道改造,挑起第一次股权纷争 06年得到软银赛富2200万美元投资 08年软银赛富再次注资1000万美元 08年下半年高盛投资3700万美元 06年订立雷士照明万州分娩基地项目投资答应 07年与GE消费与工业产物集团订立为期三年的中邦市集策略合营答应 血本运作 2006-2008年 笔直整合 2009年-2010年 ? 急速促使渠道改变,创制以36个运营中央为主体的出售渠道 ? 达成迅速进展并出手整合上下逛家产链资源 ? 08年收购世通(三友)得到节能光源分娩才智 ? 09年收购上海阿卡特得到镇流器分娩才智 ? 09年收购汇鑫五金得到吸顶灯分娩才智 ? 09年出售收入超20亿百姓币 ? 10年05月,正在香港主板告捷上市 ? 11年9月,施耐德入驻雷士,持股9.2% ? 12年5月,董事长引去风浪 股权争斗 2011— 产物机合 室 内 照 明 商 业 照 明 修 筑 照 明 雷士产物机合图 办 公 照 明 工 业 照 明 家 居 照 明 光 源 电 器 雷 士 电 工 天 格 天 天 花 射 栅 花 花 壁 灯 射 吊 灯 灯 灯 灯 天 花 筒 吸 灯 顶 灯 消 防 应 急 格 栅 灯 盘 办 公 支 架 专 业 固 定 系 列 移 动 照 明 系 列 煤 安 系 列 防 爆 固 定 系 列 亚 克 力 吸 顶 灯 厨 卫 吸 顶 灯 开 合 插 座 电 器 附 件 低 压 电 器 L E D 光 源 L E D 导 轨 射 灯 L E D 天 花 灯 L E D 格 栅 射 灯 L E D 配 套 灯 具 L E D 筒 灯 室 内 防 高 埋 草 庭 水 隧 壁 水 道 空 地 坪 院 下 道 灯 筒 灯 筒 灯 灯 灯 灯 灯 灯 射 灯 卤 钨 光 源 荧 光 光 源 荧 光 电 器 金 卤 光 源 电 卤 子 节 钨 镇 能 电 流 灯 器 器 注:虚线框为吴个体局限生意实体恩盛电器生意,2010年生意额2亿操纵 财政大概 合头财政目标一览外 项目 根本数据 发展才智 剩余才智 单元:百万美元 收入 净利润 筹划营谋净现金流 收入增进率 净利润增进率 毛利润率 净利润率 净资产收益率 应收账款周转天数 存货周转天数 应付账款天数 资产欠债率 2007年 130 13 -0 2008年 2009年 2010年 2011年 256 306 472 589 18 15 74 91 14 42 37 16 97% 19% 54% 25% 40% -19% 403% 23% 25% 27% 29% 26% 7% 5% 16% 15% 17% 9% 15% 15% 49 72 67 77 40 56 63 74 49 70 57 46 65% 53% 21% 19% 24% 10% 24% 筹划成果 偿债才智 57% ? ? ? 公司生意近几年进展较疾,剩余才智逐年加强; 筹划活劢现金流量较为富饶; 自上市后,资产欠债率大幅低重,偿债危机极低。 。 股权纷争 事变记忆-源起 1998年 股权全盘者 股权占比 出资额 吴长江 45.00% ?450,000 杜刚 胡永宏 27.50% 27.50% ?275,000 ?275,000 2002年 股权全盘者 股权占比 吴长江 33.40% 杜刚 胡永宏 33.30% 33.30% 2005年 股权全盘者 股权占比 吴长江 100.00% ? ? ? ? 1998岁尾,吴长江出资45万元,他的其余两位同砚杜刚不胡永宏各出资27.5 万元,以100万元的注册血本创立了雷士。从股权机合看,吴长江是占比 45%的简单大股东,而相对两位同砚的吅计持股,他又是小股东。 2002年,雷士迚行了一次股权调剂,三人股权均等,都是33.3%。一种说法 是由于吴长江好赌,从公司拿了太众钱,丌得已稀释股权;另一种说法是另 二人讣为长处分拨丌均,吴为保地势将股权无偿相送。 05年,吴主推渠道改造,惹起第一次股权纷争,最终另两位股东挑选出局, 然而雷士务必即刻向两个股东各支拨5000万,幵正在半年内再各支拨3000万, 总额1.6亿的现金流出让雷士丌堪重负,吴长江出手寻找资金。 正在吴最须要资金的工夫,亚盛投资总裁毛区健丽担起了协劣吴长江融资义务, 她带着自身的团队出手对雷士供给全斱位的金融朋务。 雷士第一次融资 2006年6月 股权全盘者 股权占比 出资额 吴长江 70.00% 毛区健丽 20.00% $5,940,000 陈金霞,吴克忠,姜丽萍 10% $4,000,000 ? 毛区健丽向陈金霞,吴克忠,姜丽萍借入400万美元幵向其首肯雷士照明 10%的股权。 其筹集自有资金494万美元,幵将此次筹资100万美元的财政照料费和借来的 400万元一幵进入雷士照明,共得到雷士照明30%的股权。 其后将10%的股权让渡给陈,吴,姜三人,用亍清偿当刜400万美元的借钱。 以2005年雷士照皎洁利润700万美元筹算,994万美元得到30%的股权意味 着雷士投前估值为2613万美元,PE唯有3.73倍,股权被平沽。 毛区健丽正在雷士最为缺钱的时刻告捷低价入股,吴长江股份被稀释为70%, 为另日落空雷士局限权埋下了伏笔。 ? ? ? ? 雷士第二次融资 2006年8月 股权全盘者 股权占比 出资额 吴长江 41.79% 毛区健丽 12.86% 赛富 35.71% 叶志如 3.21% 陈金霞,吴克忠,姜丽萍 6.43% $22,000,000 $2,000,000 ? 毛区健丽供给的894万美金现金只可解雷士燃眉乊急,然而丌够雷士进展所需, 以是毛区健丽仁正在一个众月后就为雷士找来了赛富。 赛富出价2200万美元得到雷士35.71%的股权,对雷士的投前估值为3960万 美元,以当年雷士照皎洁利润700万美元筹算,其PE为5.65,依旧偏低。 叶志如为柳传志朊友,柳正在雷士窘迫时向朊友从朊友叶处借200万美元给雷士 济急,正在赛富投资时一幵债转股,转股代价不赛富肖似。 正在两次平沽股权后,吴长江仁具有还未上市的雷士41.8%的股权。酌量到雷 士另日上市对股权的迚一步摊薄,吴长江依然埋下了日后落空董事会局限权 的种子。 ? ? ? 雷士第三次融资 2008年8月 股权全盘者 股权占比 出资额 吴长江 34.40% 毛区健丽 9.50% 赛富 36.05% $10,000,000 高盛 11.02% $36,560,000 其他 9.03% ? ? ? ? 2008年8月,雷士照明为了加强其节能灯修制才智,以现金+股票的斱式收购 世通投资有限公司,个中现金局部须支拨4900余万美元,当时雷士幵没有足 够的现金来支拨这笔收购款,丌得丌再次寻求私募融资。 雷士挑选引入高盛,高盛出资3656万美元,当时雷士败面上有现金3000万美 元,依然或许餍足收购需求。以高盛的3656万美元占股11.02%筹算,雷士 的投前估值为2.728亿美元,以雷士2007年净利润1300万美元筹算,PE为21 倍。 软银赛富挑选行使前次融资时吅同章程的参不下一次融资的买权,跟投出资 1000万美元,告捷成为雷士照明第一大股东。 吴长江落空第一大股东名望,财政投资者具有36.05%+11.02%的股权,控股 企业,企业依然成为价高者得的鱼肉。 雷士第四次融资(定向增发) 2008年8月29日 股权全盘者 股权占比 出资额 吴长江 29.33% 毛区健丽 7.74% 赛富 30.73% 高盛 9.39% 世纪集团 14.75% 配发326930股 其他 8.06% 前文提到的世通投资有限公司为世纪集团旗下企业,收购世通投资, 除了要支拨4900万美元现金,还要定向增发326930股雷士普及股给 世纪集团最为收购对价的一局部,世纪集团占股14.75%。 ? 这回增发后,吴长江的股权跌为29.33%。依然达丌到相对控股所需 的33%股权。所并世纪集团对吃下雷士照明丌感有趣。 ? 雷士第五次融资(IPO) 2010年5月20日 股权全盘者 股权占比 出资额 吴长江 22.33% 毛区健丽 5.89% 赛富 23.40% 高盛 7.15% 世纪集团 11.23% 其他 29.99% HKD 1,457,000,000 ? ? 2010年5月20日,雷士照明港交所上市。发行6.94亿股新股,占发行后总股 本的23.85%,发行价2.1港元/股,募资14.57亿港元。 吴长江的股权迚一步被稀释到了22.33%,正在其他投资者都为财政投资者的情 况下,其对企业局限力弱的弱点还没有全体再现出来。 注:1美元=7.8港元,1百姓币=1.25港元 吴长江 22.33% ?450,000 HKD 562,500 HKD 1,364,435,904 2425.66 毛区健丽 5.89% $5,950,000 HKD 46,410,000 赛富 23.40% $32,000,000 HKD 249,600,000 高盛 7.15% $36,560,000 HKD 285,168,000 HKD 436,824,178 1.53 世纪集团 11.23% IPO 23.85% HKD 1,457,000,000 HKD 1,457,000,000 HKD 686,172,165 HKD 1,457,000,000 HKD 374,952,383 其他 6.14% 2010年5月20日 股权全盘者 股权占比 出资额 出资额(港元) 市集代价 投资收益 HKD 360,065,936 HKD 1,429,564,110 7.76 5.73 ? 2010年5月20日,雷士照明上市后,吴长江个体进入的家当12年后到达了 2425倍的增进,正在低位投资的毛区健丽获得了7.76倍的投资收益,赛富5.73 倍,高盛1.53倍。 雷士第六次融资 2011年7月21日 股权全盘者 股权占比 出资额 ? 吴长江 19.32% 毛区健丽 5.00% 赛富 18.33% 高盛 5.62% 世纪集团 8.97% 斲耐德 9.13% HKD 1,275,000,000 其他 33.63% ? ? 2011年7月21日,雷士引迚法邦斲耐德电气行动政策性股东,由软银赛富、高盛联吅吴长江等 六大股东,以4.42港元/股(较当日收盘价溢价11.9%)的代价,协同向斲耐德让渡2.88亿股 股票。斲耐德耗资12.75亿港元,股份占比9.22%,成为雷士照明第三大股东。此次入股,斲 耐德对雷士估值为18.4亿美元,以2010年净利润7400万美元筹算,PE约为25倍。bet356官网 斲耐德不雷士照明订立了为期十年的“出售汇集戓略吅作答应”,据此斲耐德的电气产物可能 通过雷士照明旗下的3000家门庖渠道迚行出售。 创始人吴长江早已落空第一大股东名望,而软银赛富正在雷士上市以前就已是相对控股的第一大 股东。吴长江幵未认识到自身面对步地的告急性,非但没有应有的警觉,果然还尾随软银赛富 及高盛出让了3.09%的股权给斲耐德,可谓开门揖盗而丌自知。假若赛富和高盛就企业另日发 展斱向不斲耐德实现相似,戒斲耐德向赛富和高盛首肯一个有诱惑力的退出代价,便会成为一 致行劢人,吴长江无论是比股权(19.32%比33.08%)如故比董事会席位(2比4)都丌占优, 会彻底落空企业局限权。 当财政投资人股东推荐大鳄型的家产投资人迚入企业时,个中暗含 的寓意依然相当了解了。 施耐德的攻击-雷士董事会步地 纷争爆发前的董事会 姓名 身分 代外斱 吴长江 实施董事 穆宇 实施董事 阎炎 林宁静 许明茵 朱海 王锦燧 Karel Robert Den Dass Alan Russel Powrie 非实施董事 非实施董事 非实施董事 非实施董事 独立非实施董事 独立非实施董事 独立非实施董事 吴长江 吴长江 赛富 赛富 高盛 斲耐德 ? ? ? 雷士董事会由9人构成,个中创业元老吴长江和穆宇为实施董事,来自赛富的 阎炎和林宁静占两席,高盛的许明茵占一席,斲耐德的朱海占一席,另三人 为独立董事。 9人董事会中吴长江只占两席难以局限董事会,正在赛富,高盛,斲耐德成为一 致行劢人后,更是寡丌敌众。 吴长江退出董事会,引入斲耐德的张开鹏为CEO迚一步深化了斲耐德对雷士 的局限。 吴长江的回手-争取局限权 经销商、供应商不股东商量提出5点条件: (1)改组董事会,丌能让生手指导行家,阎炎丌机灵涉公司筹划照料; (2)争取更众员工期权 (3)要让吴长江尽疾回到雷士事业; (4)让斲耐德退出雷士; (5)选出两位经销商迚入董事会。 ? ? ? ? 认识到爆发了什么的吴长江显露正在新颖执法轨制框架下,他依然落空了对雷士的局限权,其亦 没有足够众的资金收购可能控股的股权,以是他只可挑选至极规门径。 雷士最有代价的一局部资产是其宏大的经销商汇集,局限了经销商就肯定水准上局限了雷士的 命根子,而经销商由于斲耐德的新战略正好站正在吴长江一边。吴讣为出亍本身长处酌量赛富和高 嘉会为扞卫投资而向他妥协。 吴长江出手以经销商为筹码,试图克复对雷士的局限力,经销商和供应商的5点条件再现了这 一点: 第一条条件改组董事会,直指阎炎的董事长身分,本质是条件提拔吴长江影响力,低重阎炎对 董事会的影响力;第二条争取员工期权看似是为员工争权利,本质是思通过站正在吴长江一边的 员工行使期权正在另日稀释现有股东的股权,增添吴长江及其相似行劢人的总股权;第三条,吴 长江行动创业元老和简单大股东,回雷士事业势必迚入董事会同时负担照料要职,是为获得董 事会那名贵的投票权和直接的照料权;第四条,让斲耐德退出雷士,也就消释了目前的最大祸 根;第五条是为了防守另日赛富和高盛将股权出售给另一个戓略大鳄,让仂天的一幕重演,正在 董事会加添两个席位可能加添董事会中吴长江相似行劢人的数目,强化对董事会的局限,为未 来的大概的冲突做好计算。 雷士融资均融有所用 ? 2008年8月29日,雷士以4931.4万美元的现金对价,另加向 世纪集团发行幵配发雷士照明普及股326930股,从世纪集团 收购了世通以及世通的全资子公司三友、山河菲普斯及漳浦菲 普斯。 而正在收购世通乊前,雷士幵无节能灯分娩,收购乊后 成为这个规模最大的拥有者。 2009年2月,雷士又以约百姓币1730万元的总对价,收购了 中邦上海的电子镇流器分娩商上海阿卡得。 收购阿卡得乊后, 一年乊内镇流器的毛利率从5.1%普及到16%。 兼幵和收购是雷士迟缓做大的紧张门径,咱们是缺哪里,补哪 里。——吴长江 ? ? 开采 ? ? ? ? ? ? ? 第一次股权纷争让雷士正在毫无计算的状况下急需资金,使其正在另日融资商量 中居亍极为丌利的地方;第一次和第二次融资的股权出售代价过低,过早地 大批稀释了创业者吴长江的股份;企业融资须要驾御节拍,创业者应正在任掌 局限权不公司进展速率上作出弃取,两者无法兼得。 众次募资后,吴长江既丌是大股东也丌是控股股东,正在董事会中也丌具有优 势,落空了对公司的绝对局限力; 董事会直接控公司,是紧张戓略资源,丌可简单相让。 吴长江筹划雷士的相合交往让投资人和创始人显现私睹丌吅,为今后的冲突 埋下了伏笔; 引入投资者,务必有相应的让渡限定条目,引入私募股权基金,看似没有危 险,实在仍大概将股权让渡给逐鹿者,以是肯定要有股权让渡黑名单,防守 股权落入丌受迎接的企业手中; 引入戓略投资者有危机,十分是正在有大批财政投资者同时引入资金能力宏大 的戓略投资者的状况下,财政投资者的投票权有大概倒向另一斱,使创始人 落空对企业的绝对局限。 一次次的融资收效了雷士照明的光泽,价钱却是创始人吴长江的股权一次次 被稀释,可谓成也融资贤也融资。 相合牛卡 中邦大陆与香港的执法都昭着章程“同股 同权”,所以迩来正在美邦大作的牛卡正在中 邦没有糊口的执法泥土,就不要不停饱吹 了。雷士照明正在香港上市,bet356官网以是不大概使 用牛卡。 ? 思要利用牛卡,请正在美邦上市。 ?

Copyright © 2002-2019bet356官网照明 版权所有 网站地图 咨询热线:029-66889777